爆增2000%，百融AI Agent落地百行千业
文 | 资深行业观察员
【导语】 当美国SaaS巨头Salesforce和Adobe开年遭遇估值杀跌（跌幅超15%），资本市场对“订阅模式”的耐心似乎已耗尽。然而在大洋彼岸的港股市场，AI板块却因头部企业披露的“10倍增长”业绩预告而集体沸腾。
这冰火两重天的背后，是一个旧时代的落幕与新范式的崛起：市场不再为“卖账号”的SaaS买单，但愿意为“卖结果”的RaaS（Result as a Service，结果即服务）支付高溢价。
近期，资深行业观察员在对 RaaS 产业链的深度追踪与渠道调研时发现，百融云创（6608.HK）不仅踩中了 RaaS 的风口，更已在客户端构建起中国规模最大的‘硅基劳动力’交付网络。”
一、 拒绝“市梦率”，回归“含金量”：RaaS的商业本质
不同于上一轮AI泡沫中充斥的“市梦率”故事，RaaS模式之所以能引爆股价，是因为它极其“现实”。
根据百融云创近期的战略及产品发布，我们发现“RaaS”并非是一次突兀的商业转型，而是其长达11年的纵深演进。不同于传统SaaS依靠贩卖“席位”和“工具”的收租逻辑，百融云创自创立之初便确立了“为效果付费”的商业基石：
• 1.0 MaaS 时代（决策智能时代）： 通过决策智能的商业化，利用 AI 模型交付原子级结果（如给出一个精准的信用评分），确立了“按件计价”的模式；
• 2.0 BaaS 时代（语音交互时代）： 2017 年起，基于自研语音交互栈（Voice Interaction Stack）确定性的流程结果（如完成一轮自动化的营销或客服闭环），升级为“按成交规模计价”；
• 3.0 RaaS 时代（Agentic AI 时代）： 随着 Agentic AI 技术的演进，以及百融自身“结果云（Results Cloud）”架构的成熟，其终于能通过 10,000+ 名 企业级 AI Agent（“硅基员工”），向客户交付确定性的最终业务 KPI（如激活了多少沉睡用户、完成了多少 GMV）。
这种“结果导向”的基因，使得百融在面对 AI 落地大考时，拥有了比纯软件厂商更强的风险定价能力。依托“百基-百工-百汇”的工业化体系，这些硅基员工凭借≤ 200ms 的极致时延（显著优于行业平均 1500ms） 与高意图识别率，深入企业核心场景，直接扛起业务指标。其可行性的最强铁证，便在于客户案例的数据上展示真实 ROI：
• 10,000+ 硅基岗位样板： 这不是停留在服务器里的模型参数，而是已经进入企业生产线，能够替代人力完成客服、营销、审核任务的“AI员工”。
• 按效果付费的硬核逻辑： 在某造车新势力的案例中，百融的硅基员工激活了超 100万 沉睡用户，意图识别率达 92.8%。企业不需要为软件付费，只需要为这100万个被激活的线索付费。
这种模式将技术的不确定性风险从客户转移到了厂商，将虚无缥缈的“AI概念”变成了企业财务报表中实实在在的“降本增效”数字（如电信营销成本降低 35%）。
二、寻找“J型曲线”：从“严苛场景”验证到“百行千业”的爆发
资本市场追逐的不仅仅是增长，更是“加速度”。近期港股AI板块的暴涨，核心催化剂便在于大模型相关业务呈现出的 “J型”爆发态势。
在百融云创的2025业务预览中，我们捕捉到了甚至更为陡峭的增长斜率。
来自下游应用端——汽车、文旅及运营商等‘用工大户’ 的反馈显示，得益于‘结果云（Results Cloud）’基础设施的成熟，百融云创在稳固金融基本盘的同时，成功开辟了‘硅基劳动力替代’的第二战场。 据行业数据推算，在这些高价值衍生领域及 BPO 替代场景中，随着交付量的井喷，其 RaaS 业务收入在 2025 年下半年呈现出 同比 2000% 的‘J型’爆发态势。
这一惊人的增长背后，并非简单的业务扩张，而是“硅基劳动力”对传统人力模式的降维打击。在实际交付中，百融云创的AI Agent展现出了压倒性的生产力优势：
• 效能跃迁： 意向客户捕获效率提升了 500%（即1个硅基员工的线索筛选能力相当于5个熟练工）；
• 成本重构： 为企业节约了 70% 的综合人力成本。
这意味着，百融云创正在将原本属于劳动密集型的BPO市场，重构为高毛利的技术服务市场。公司不再是赚取微薄的IT预算，而是直接切入了企业庞大的运营人力预算（Opex）。
这表明，百融云创已经跨越了AI落地的“死亡之谷”，进入了规模化复制的快车道。其构建的“百基（底座 AI Infra）- 百工（操作系统 AgentOS）- 百汇（岗位商店 AgentStore）”三层架构，实际上就是一套标准化的“AI员工流水线”， 使其能够以接近零的边际成本无限供给劳动力。依托 8,000+ 存量企业客户的深厚积淀，百融在RaaS模式的渗透速度上展现出了极强的爆发力。
三、 估值重构：从 P/S 到 PEG 的切换
过去，市场给SaaS公司的估值逻辑是 P/S（市销率），看重营收规模；现在，对于RaaS公司，市场正在切换为 PEG（市盈率相对盈利增长比率），看重增长的质量与确定性。
目前，百融云创的估值仍停留在传统SaaS的逻辑中，并未反映其RaaS转型的溢价。对比Salesforce转型Agent后市场给予的预期空间，以及近期港股同业获得的重新定价，百融云创不仅拥有 7000万+ 人次的服务曝光量级，更在信通院、IDC等权威评测中占据智能体标准制定者的位置。
结语
如果说2024年是AI的“做梦之年”，那么2025年就是AI的“交卷之年”。
百融云创交出的这份以“真实结果”为墨水的成绩单，证明了它不是在造梦，而是在造“人”——造出一批批通往AI商业化终局的硅基员工。对于投资者而言，当一家公司开始用 10,000+ 硅基员工为客户赚取真金白银时，或许正是重新审视其价值的最佳时刻。