近两年来，如果你问一个网约车相关的从业人员和企业生意好做吗，得到的答案大概率会是：“太卷了。”这一点从行业流行的话题就能看出来，多地市场预警运力饱和，这两年经常被讨论。在这种环境下，一家出行公司还能带来惊喜吗？如祺出行（09680.HK）刚刚发布的2025年中期业绩报告，就给出了一个响亮的、出乎不少人意料的肯定答案。这份财报亮点不少，业务规模实现了不小的进步，但最核心的是，其毛利率首次转正——这标志着公司的经营，已经跑通了从“输血”到“造血”的关键一步。在此基础上，如祺出行在Robotaxi领域的布局，还给市场带来了惊喜。服务规模的显著增长，以及日前发布的“Robotaxi+”战略，都让人看到...

当一家行业龙头企业的年营收跨越千亿人民币，除了收获掌声与赞誉，如何取得进一步发展的新课题也同时会摆在它面前。2025年的安踏集团(2020.HK)，正站在这样一个历史性的节点上。作为运动鞋服行业的领先玩家，2024年，安踏集团和旗下亚玛芬体育的营收之和首次突破千亿人民币大关。而2025年，安踏还在大踏步向前，并对自己提出了新的要求。8月27日发布的半年报数据显示，安踏集团营收达到385.4亿元，同比增长14.3%，连续第四年稳居中国市场行业首位。同时经营利润超百亿，达101.31亿元，经营利润率达到26.3%。横向对比行业，安踏集团抛开耐克中国的半年营收差距，已经拉大到150亿以上，安踏集团上...

现在聊起房地产，大家伙儿的表情都一个比一个复杂。曾经是财富密码的“地王”，如今成了烫手山芋。曾经叱咤风云的房企巨鳄们，现在市值一个比一个缩水，有的跌到零头，有的行业前NO.1已经撂挑子退市了。正巧最近看到一只港股涨得不错的票，发现有些老牌房企的市值，竟然已经可以打包被这家做海外老铁“情绪生意”的出海公司吊锤了。不信，咱们来算一笔账。“魔幻”的市值对比笔者留意到的这家公司叫赤子城科技（9911.HK），一家低调出海的“社交+游戏”公司，在中东北非市场深耕多年。截至2025年8月25日收盘，它的市值约为144.22亿港元，今年以来涨超190%。差不多140亿港元，听起来不算多，但对于现今的港股房地...

新一轮科技浪潮正重塑资本市场对“工具”应用类公司的估值逻辑。今年以来，拥抱AI的垂类应用如多邻国、美图等均实现市值跃升，展现出市场对优质AI应用的追捧。上半年，运动科技平台Keep提出“All in AI”战略后，也通过上半年业绩初步验证AI转型成效。财报显示，Keep实现营收8.22亿元（人民币，下同），非国际财报准则下经调整净利润1035万元，AI驱动平台架构转型，并推动经营结果扭亏为盈。那么，已经成为港股市场稀缺“AI+运动科技”公司的Keep，能打造出最具潜力的AI应用吗？AI应用龙头引爆资本市场 业绩与估值双双起飞2025年，AI应用已成为资本市场最关注的板块之一。无论是美股的App...

2025年的旅游市场，“报复性出游”的短期增长红利逐渐消退，取而代之的是更为高频化、多样化的大众旅游。根据文化和旅游部公布的数据，上半年国内居民出游人次达到32.85亿，同比增长20.6%。规模仍在扩张，但从用户画像和消费方式来看，大众旅游人次显著提升。在跟着“非遗”去旅游以及苏超、世运会等体育赛事带动下，非一线城市人群成为旅游主力军，短途周边游和微度假加速普及，银发族和年轻人都展现出强烈的出行意愿。以大众旅游市场为核心的同程旅行，截至2025年二季度末，年累计服务人次已接近20亿，同比增长7.2%。图源：网络无疑，旅游产业正进入一个社会经济和人口结构变化的变革期。从精英群体的奢侈品向大众的高...

2025年以来，半导体行业新旧格局的颠覆加速，英伟达/AI概念股取代“果链”“特斯拉概念”成为核心题材，而近期又有一家硬科技龙头携“英伟达+Meta”概念登陆港交所。8月11日至8月14日，天岳先进（02631.HK，688234.SH）进行招股，将于8月19日正式在港交所上市。招股价为42.80港元，较A股12日收盘价61.55元人民币，折价约36.67%，折价力度超预期，其超额认购倍数已超70倍。据悉，天岳先进（SICC）作为全球碳化硅（SiC）领域龙头企业，为新能源与AI两大产业提供核心支撑，客户覆盖英伟达所有SiC供应商，同时公司正在积极布局以AI眼镜为代表的新一代消费电子产业链。AI...

2025年这一轮波澜壮阔的医药股行情，其底层逻辑是对中国医药产业差异化创新能力的深度再认识和价值重估。在多个细分领域，都有中国医药公司以显著的创新能力，成功跻身全球一线阵营，中国创新药在数量和质量两个维度，都在逐步取得领先优势。一份彭博社的报道显示，2024年中国进入研发阶段的创新药物数量已突破1250种，远超欧盟，接近美国的1440种。这些中国新药涵盖肿瘤、代谢、自免等广泛的治疗领域，且越来越多地获得跨国药企的认可，对外授权BD呈现井喷的态势。2024年，国产创新药BD交易总金额和首付款分别为523亿美元和41亿美元，双双刷新历史最高纪录。进入2025年，截至6月底，中国药企披露的对外BD交...

资本市场总是对市场上出现的新增长引擎抱有浓厚兴趣。随着Robotaxi开启大规模商业化，美股Robotaxi板块开始了暴涨模式，今年4月至今已上涨超过60%。而最近，市场的目光落在了港股的如祺出行（09680.HK）的头上。作为港股Robotaxi产业的代表玩家，如祺出行（09680.HK）股价已经实现连续4个交易日强势上涨。截至8月4日港股开盘，如祺出行股价仍延续上涨，一度冲高至13港元。一个很重要的原因是，如祺出行在7月23日公布的“Robotaxi+”战略掀起了不小的讨论。Robotaxi被视为出行领域的终极形态之一，当下正在迎来商业化拐点。如祺出行以建设者而非仅是参与者的姿态，通过投入...

《忘掉卡地亚：中国本土奢侈品正俘获中国消费者》！美国《华尔街日报》在最新的文章中，在试图弄清一个事实，到底是什么原因让欧美传统奢侈品牌在中国迷失了？或者，更直白地讲，为何中国的消费者迷上了老铺黄金这家中国品牌。7月27日，老铺黄金发布的预盈公告显示， 2025年上半年实现销售业绩或达143亿元，同比增长252%；经调整净利润或达23.6亿元，同比增长约292%。老铺黄金持续的爆发式增长与全球奢侈品市场放缓对比鲜明，世界三大奢侈品集团中，二季度仅有历峰集团实现2.7%逆增，且几乎全靠珠宝部门拉动。从“包”治百病转向黄金珠宝，从欧美绝对主导到中国品牌崛起，全球奢侈品市场正经历变革，新的高端消费价值...

机器人赛道迎来爆发临界点。短短两个月内，阿里、美团、京东、宁德时代等巨头密集出手，超10家具身智能机器人公司斩获新融资。同时，优必选、智元、宇树科技接连拿下大额订单，跑步迈向规模落地阶段。站在机器人量产的关键节点，知行科技在7月21日宣布，携手地瓜机器人共同打造新一代机器人控制器iRC100。从这次合作来看，知行科技自年初高调进军机器人领域后，正在通过自研、并购与合作，快速构建起核心部件和应用端双线并进的具身智能产品战略布局。这种“汽车+机器人”的业务布局正在成为行业大势。越来越多的汽车Tier1和主机厂正跑步入场，为机器人造“大脑”“身体”或者集成，共同按下智能机器人时代的加速键。产业投资热...

仅几个月内，体内CAR-T疗法（in vivo CAR-T）连续引爆行业大事件：艾伯维以21亿美元全现金收购Capstan Therapeutics，拿下其first-in-class抗CD19体内CAR-T项目CPTX2309及专有targeted Lipid Nanoparticle（tLNP）平台； 阿斯利康早前亦豪掷10亿美元收购EsoBiotec，布局其纳米抗体慢病毒平台与多条体内CAR-T管线。全球巨头争相下注，背后逻辑清晰直接：相比传统体外CAR-T（ex vivo CAR-T），体内CAR-T更快、更便宜、更安全、更易规模化，有望真正实现普适型细胞治疗，被誉为CAR-T的“第三...

由美团、阿里、京东三家掀起的“外卖大战”绝对是这个夏天最为火热的话题。一时间，围绕即时零售的话题争论不止。其中，抖音会不会成为下一个搅局者？拼多多是否也会悄悄补上外卖拼团的最后一块拼图？成为市场关注的焦点。而在这场喧嚣中，始终保持沉默的拼多多，显得格外冷静。似乎在向市场传递出一个明确态度：这场外卖混战，拼多多并不打算掺和。换句话说，拼多多不是做不了外卖，而是压根没兴趣做这门“烧钱却难赚钱”的生意。拼多多很清楚，平台竞争的核心不是赛道全面开花，而是优先做对平台最有乘数效应的事。那拼多多到底在忙什么呢？答案是，忙着给消费者和中小商家兜底。从田间到社区团购，十年四次兜底细数拼多多过往几年的关键节点，...

在全球生物医药产业加速融合的今天，中国biotech企业正在以前所未有的频率出现在国际交易舞台上，根据医药魔方数据，2025年1-5月中国交易总额455亿美元，超过2024年上半年交易总额。中国企业的“青苗资产”频频被外资公司收购或授权合作，然而，当一项项潜力尚未完全释放的创新资产出让，越来越多业内人士开始反思：中国Biotech是在“被收割”，还是正在“借船出海”？那些被授权的早期管线，到底是高风险的“青苗”，还是被低估的“金矿”？早期管线出海，是风险对价，还是未来让渡？将临床前或早期项目比作“青苗”，意味着这些项目尚未完全成熟，但具备未来高产的可能性。然而在创新药产业，交易的定价从不基于想...

2025年7月1日，在国家医保局、国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》的背景下，创新药正在迎来从研发、支付到临床转化的系统性政策支持。“以人民健康为中心”“推动创新药高质量发展”不再停留在口号层面，而成为多部门协同推进的战略方向。政策明确提出：鼓励真实世界数据支持创新药研发、完善医保目录动态调整机制、建立商业健康保险创新药目录，并通过优化挂网机制与支付体系，推动创新药早日可及、可负担。在此背景下，一个问题正在被越来越多药企、投资人和科研机构反复追问：中国是否具备能够真正为全球创新药提供“源头动力”的平台型企业？百奥赛图（02315.HK）或许是目前少数几个，已用实际成果给出答案...