香港虚拟资产业务迈出大步。4月30日，由嘉实国际、华夏基金（香港）、博时国际推出的首批6只虚拟资产现货ETF正式于香港联交所上市交易。这也是继年初美国证监会批准比特币现货ETF上市后，全球主要金融市场第二家（也是亚洲首批）推出的虚拟资产ETF。虚拟资产现货ETF的推出，将进一步巩固香港作为国际金融中心和虚拟资产枢纽的地位。不同于美国比特币现货ETF，香港首创引入“实物申赎”机制，吸引了北瑞金融等以区块链金融投资为主营业务的投资机构直接使用比特币或以太币申购 ETF 份额。作为技术驱动型经纪公司，熊猫证券已与嘉实国际、华夏基金（香港）、博时国际达成合作，以参与券商身份，为投资者开放产品申购通道，...

如果没有开源，就没有Linux、PHP、MySQL，也就没有中国的数据库和互联网；如果没有Transformer的开源，也就不会有OPEN AI和ChatGPT。但正因为有了开源，才会出现AI同质化，也就将导致MaaS（模型即服务）不稀缺，进而导致@百融云-W（6608.HK）们即将面临价格战？但，这是事实吗？以上观点刻舟求剑、完全错误，因为传统IT开源的是全部源代码，但AI大模型不会开源训练过程和训练数据。而语料的缺失，正是中国AI公司想争夺MaaS业务和B端市场但又缺乏竞争壁垒的关键。曾经的“LAMP”栈：Linux是开源的操作系统内核，开放源代码与开发者社区，后世的安卓系统便脱壳于此；A...

3月底，陆金所控股（LU.N;06623.HK）因其特别分红方案受到市场高度关注。但在4月23日发布的2024年一季度财报中，陆金所控股营收同比下降30.9%，净亏损8.3亿元。两者对比，外界不由得对公司的经营状况产生疑惑。但如果从小微贷款市场的金融规律看，陆金所控股的这份“惨淡”财报中反而透露出不少好转的趋势。陆金所控股税前依然保持了盈利，财务压力主要来自风控所需的风险拨备。未来，这些反而会使得业绩表现更加稳健。税前依然盈利，透视一季报的“真相”由于陆金所控股向100%担保模式转型，短期会因必要的金融成本给财报增添压力。今年一季度其实已进入战略验证阶段。一些重要的变化被掩盖了。首先，一季度净...

县城，这两个字在2024年就约等于“机会”。 从宏观角度看，县域工业经济发展论坛（2023）披露的数据显示，县域经济GDP已经占到全国GDP的38%。 从商业角度看，海底捞、九毛九等连锁商家刚刚宣布的加盟计划，渗透率较低的县域市场会是重点；星巴克、瑞幸、零食量贩等品牌或业态，则早就深入到县域甚至乡镇。 而从服务链角度看，各类服务商也随着这股潮流在县域深深扎根。即时配送领域唯一一个全年盈利的玩家，顺丰同城，在刚刚公布的2023年业绩报告中就提到，2023年县域收入同比增长147%，平台超过一半新增门店来自下沉市场。 按照国家统计局的数据，全国县域的常住人口，实际上能占到全...

在大多数内卷的领域，企业总是有各种各样的理由延缓或者停止回馈资本市场。所以，当我们在竞争激烈的汽车市场，发现这样一家始终将投资者回报放在重要位置的老牌车企时，会觉得有些惊讶。因为伴随着经营和分红上的高确定性，它的估值却依然在同行业处于极低水平。3月28日晚间，广汽集团（601238.SH,02238.HK）发布2023年年度报告。数据显示，广汽去年实现合并口径营业总收入约1297亿元，同比增长17.62%，净利润为44.29亿元，整体增长稳健。并且，广汽宣布，2023年拟合计派息约15.7亿元，折算派息率约36%，保持了自2012年上市以来每年派息率都高于30%的传统。广汽还首次宣布拟回购A股...

一双鞋、一件衣服每被穿一次，消费者就会把它背后的品牌和自身的体验联系起来，做出评判。所以，如果说有什么领域能充分展示国产品牌的发展进步，鞋服一定包含在内，尤其是强调专业性的体育运动市场。一年前的2023年3月，安踏集团（02020.HK）公布2022年业绩，全年首次超过耐克中国的营收，上演中国企业的后来居上。到了今天，安踏自身的绝对领先成为定数，引领国产品牌完成一次酣畅淋漓的超车，成为新的亮点。3月26日，安踏集团发布2023年业绩报告。从2023年度营收规模来看，中国体育用品行业排名前四位的企业分别为安踏集团、耐克中国、李宁公司、阿迪达斯中国。安踏集团营收相当于1.2个耐克中国、2.3个李宁...

医疗健康行业近年来变化颇多，借助互联网与数智化科技的力量，优质的医疗资源逐渐衍生出多样服务，也给行业带来了更多的机会。3月19日，平安健康发布2023年年度业绩报告，在报告期内取得净亏损大幅收窄、战略业务显著增长的成果。追根溯源，它对社会层面多种需求的洞察，以及对优质医疗资源的高效利用，共同促成了新成果的诞生。作为互联网医疗老兵，和管理式医疗的前沿探索者，平安健康自战略2.0升级后，一直在围绕个人多元化、差异化需求，和医疗服务支付方的需求，提供高质量服务，发掘战略价值。在持续深化“管理式医疗”落地模式的过程中，平安健康的新局面，渐渐打开。B端放量，企业健管市场打开新增长从业绩报告看，平安健康在...

2023年至今，宏观环境出现多元变化。这种变化带来了一种独特的机遇——当下，可能是观察一家公司或一种行业抗周期能力的最好时期。因为在面对不可预知的未来时，它们的抉择，一方面会反映业务基本盘的可靠性，另一方面则能折射发展的理念，包括怎么提升产品或服务的质量，怎么衡量当前各种投入的价值等等。这个寻找确定性的过程，也是对产业价值抽丝剥茧的过程。只有在波动中，那些能牢牢把握社会需求中枢、塑造抗周期能力的公司，才会真正展示出自己的内核有多稳定。一个典型的例子，是本地生活领域的美团。3月22日下午，美团（03690.HK）发布2023年第四季度及全年财报。数据显示，美团实现全年收入2767亿元，同比增长2...

2024年的第一个季度即将过去，旅游业振奋的情绪还在延续。去年，淄博、洛阳、贵州、哈尔滨等地频频掀起的旅游热潮，让整个行业看到了不断涌现的新需求，旅游的热度和市场繁荣程度明显超过2019年，也出现了不少新的目的地玩法。今年春节期间，气氛依然没有冷却。文旅部数据显示，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。从业者看到了“热辣滚烫”的景气，消费者则愿意把旅游的快乐延续下去。几年时过境迁、争论不断，旅游业反而蒸蒸日上，变化似乎涵盖方方面面...

即时消费趋势增强，“万物到家即时可得”成为了消费新常态。这创造出不可忽视的场景潜力，也在无形中让龙头企业的发展质量走到突破点。3月11日晚，“第三方即时配送第一股”顺丰同城发布公告称，预期实现2023年全年盈利，且净利润不低于约人民币6000万元。这意味着顺丰同城继去年中期率先盈利后，再次成为行业第一家全年盈利的企业。对即配行业而言，这是一个重要的转折。因为在此前，亏损就像围绕在即配行业头顶的乌云，“规模不经济”问题长期存在。顺丰同城实现正向盈利突破，颇具里程碑意义。（图源：顺丰同城2023年正面盈利预告）中国国际电子商务中心、商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告》指出，基...

2023年，中国汽车产销分别达3016.1万辆和3009.4万辆，巨大的规模之下是激烈的品牌竞争。由整车企业引领，汽车产业链的电动化智能化转型逐渐倒逼企业自行开拓成长空间。转型力度偏小、产品更新较慢的海外市场，成为蕴含金矿的待开掘目的地。新能源汽车出海潮，由此形成。伴随着汽车产销量首次突破3000万关口，中国汽车出口也迈上新的台阶。数家传统车企在海外焕发新的生机，新能源汽车产品更成为智能化竞争主场。今时今日，面对海外市场，中国汽车不再只以“便宜大碗”为卖点，由新技术和新供应链驱动，一场广泛的升级正在发生。新能源汽车“走出去”，到了重要时刻在中国，出海不是个新鲜名词，外贸本就是经济的重中之重。但...

把“互联网+运动健身”恰到好处地融合，实现对线上健身的开创和引领，Keep的名字，国内运动群体早已谙熟于心。一定程度上，迈入创业第十年的Keep，为国内运动者们提供了极具代表性的健身内容、运动产品和赛事，称得上线上运动的代言人。但在去年七月以“运动科技第一股”身份登陆港股以来，如同不少在港股遇到烦恼的中概股一样，Keep的市场估值最终没抵挡住市场大势的下行压力，近期开始滑落。这个过程中，Keep自身的业务发展却是有声有色，不仅平台数据表现可圈可点，还在持续扩大运动科技生态圈，比如在1月15日还官宣了与OPPO的战略合作，在软硬件等多方面共同发力，推动运动健康智能化发展。图源：Keep努力了却正...

11月中旬，市场监管总局发布了2023年前三季度经营主体数据。其中，前三季度全国新设民营企业总计706.5万户，截至9月底，全国登记在册的民营企业数量超过5200万户，在企业总量中占比高达92.3%。如何帮助民营企业实现高质量发展，已成为增强经济韧性、提升发展潜力的重中之重。图源：新华社官方新闻而在2022年11月24日，小熊U租母公司凌雄科技(02436.HK)的上市仪式上，其董事会主席胡祚雄宣布了未来10年的战略目标：“要服务100万家企业，为1000万员工提供一台好用的设备”。以IT硬件设备为切入口，凌雄科技正在持续探索如何为企业解决更多现实问题。作为DaaS（设备即服务）行业头部企业，...

订阅制，C端消费者早已耳熟能详，如今也凭借灵活、服务更新稳定的特点，逐渐成为B端企业服务的新热点。 比如对中小企业而言，办公IT设备等配套支出都必不可少，但收入本身并不稳定，购置大堆固定资产，很容易在业务波动中变成无形的拖累。假设改成按需订阅设备，随用随订，资产压力便能减轻不少。 图源：Gartner 不过，相比较C端服务的简单直接，B端往往意味着更长的服务周期、更复杂的服务环节，以及更严格的品质要求。它无法像C端软件服务一样，通过线上的简单分发，便完成商业模式的构建。 以小熊U租母公司凌雄科技(02436.HK)为例，它自2004年起深耕IT设备相关业务，经历...