1. 为什么选 B（信用风险）？
- 核心原因：场外交易（OTC）无担保。
互换交易（尤其是早期的利率互换和货币互换）绝大多数是场外交易（OTC）。这意味着它是你和我私下签的合同，没有交易所作为中央对手方来担保。 - 周期长，变数大。
互换合约通常期限很长（3年、5年甚至10年以上）。在这漫长的期间里，市场利率或汇率可能发生剧烈波动。- 场景推演： 假设A和B签了利率互换。中途市场利率大涨，A赚得盆满钵满，B亏损严重。B看着巨额账单，可能会选择违约（破产或赖账）。因为中间没有交易所强制结算，A只能吃哑巴亏。这就是典型的信用风险（对手方风险）。
2. 为什么不选其他选项？
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A. 价格风险（市场风险）：
虽然互换也受利率和汇率波动影响，但互换的设计初衷就是为了对冲价格风险（比如把浮动利率换成固定利率）。虽然市场风险存在，但并不是互换交易区别于其他衍生品的“最主要”风险特征。 -
C. 结算风险：
这是指交易中“我给了钱，你还没给货”那种时间差带来的风险。虽然互换确实存在结算风险，但相比于整个合约期间对方可能直接赖账的巨大风险，结算风险排在第二位。 -
D. 流动性风险：
这是指我想把合约转让出去却卖不掉。虽然互换是定制的，流动性确实不如期货，但只要交易对手不违约，流动性差通常只是让你难受，不会让你血本无归。相比之下，信用风险更致命。
发表于 2026-01-29 10:35:44
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