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2025年即将收官，财报季也接近尾声，新一轮即时零售大战所有战略得失与财务代价，都以最直观的数字呈现。下半年以来，这场被美团直斥为“低价低质恶性竞争”的补贴战，对电商行业格局带来巨大的冲击。第三季度，阿里（26财年Q2）、京东净利润腰斩，美团更是录得上市以来最大单季亏损。季度末，阿里仍然拥有行业最深厚的现金护城河，但美团的“家底”与电商三巨头有了差距。参与即时零售大战的三家企业经营活动现金流（OCF）/自由现金流（FCF）出现大幅减少。三季报后，阿里、京东、美团均不再延续此前大规模补贴的竞争模式，市场也开始反思这场互联网新战役的价值。电商行业格局生变今年，由京东率先打响，美团、淘宝闪购纷纷跟进...